Według szybkiego szacunku inflacja w grudniu 2022 roku wyniosła 16,6% (17,5% w listopadzie 2022 r.), przy dużo wyższych oczekiwaniach rynkowych na poziomie aż 17,3%. To drugi z rzędu spadek rocznej zmiany inflacji – co jest pozytywnym sygnałem, niemniej inflacja za chwilę i tak może wrócić powyżej 18%, a już obecnie należy do jednej z najwyższych w Europie.

Spadek rocznej dynamiki inflacji zawdzięczamy głównie spadkowi cen nośników energii (zmiana miesięczna w grudniu to -3,3% i spadek dynamiki rocznej z 36,8% w listopadzie na 31,2% w grudniu), oraz cenom paliw do prywatnych środków transportu (zmiana miesięczna w grudniu to -1,6% i spadek dynamiki rocznej z 15,5% w listopadzie na 13,5% w grudniu).

Podobnie ceny żywności lekko odjęły od rocznej dynamiki inflacji w grudniu (przy zmianie dynamiki rocznej cen żywności z 22,3% w listopadzie na 21,5% w grudniu).

Inflację bazową szacujemy na około 12,1% rok do roku (wzrost z 11,4% w listopadzie i jest to kolejna „górka” inflacji bazowej w tym cyklu). Zatem inflacja bazowa dodała do zmiany rocznej dynamiki inflacji około 0,3 punktu procentowego, ale zdecydowanie mniej niż łącznie nośniki energii i paliwa do prywatnych środków transportu (które łącznie odjęły od rocznej dynamiki około 0,9 punktu procentowego).

Spadek rocznej dynamiki inflacji to pozytywny sygnał, ale przed nami jeszcze podwyżki cen gazu, energii elektrycznej i ewentualne efekty wyłączenia tarczy antyinflacyjnej w grudniu 2022 r., co łącznie podbije roczną dynamikę inflacji nawet powyżej 18% w pierwszych miesiącach 2023 roku.

W.1 Roczna zmiana wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (inflacja), oraz inflacji bazowej w Polsce.

Źródło: opracowanie własne, GUS

Miesiąc do miesiąca inflacja wzrosła o 0,2%, czyli najmniej od lutego 2022 r.

W.2 Miesięczna zmiana wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych (inflacja) oraz średnia krocząca 6-miesięczna (zmiany miesięcznej) w Polsce.

Źródło: opracowanie własne, GUS

Ceny „żywności i napojów bezalkoholowych” w szybkim szacunku wzrosły 1,4% w grudniu 2023 r. – bardziej niż za długoterminowym wzorcem sezonowym. Wieloletnia średnia miesięczna zmiana tej serii w grudniu to jedynie +0,55%.

GUS w szybkim szacunku podaje też zmiany cen „Nośników energii”, oraz zmiany cen „Paliw do prywatnych środków transportu”.
„Nośniki energii” (czyli m.in. energia elektryczna, gaz, opał (węgiel), energia cieplna) w szybkim szacunku spadły w grudniu 2022 r. o -3,3% względem listopada, a zmiana roczna wyniosła 31,2%.

„Paliwa do prywatnych środków transportu” (czyli głównie olej napędowy i benzyna) w szybkim szacunku spadły w grudniu 2022 r. o 1,6% a zmiana rok do roku wyniosła 13,5%.

Dr Jarosław Jamka
Chief Investment Officer, WealthSeed